美汇转强，油价每桶跌穿110美元，带领商品价格下跌，美股先升后跌。内地股市昨日继续寻底，沪深两市分别再跌逾1%和2.17%。港股受外围拖累全日向下，再度失守21,000关口，恒指下跌457点，跌幅2.17%。

A股和港股此轮跌势，与美元转强有关。但要看到，美元转向对内地和香港的影响，是一把双刃剑，有弊也有利，短期内会引发热钱流走，对股市造成冲击；但长期而言，美元转强可纾缓内地企业成本上升压力，改善企业盈利状况，反过来又会支撑股市上升。美元持续转强，亦可纾缓本港通胀压力。

作为次按危机源头的美国，美元近期一洗颓风。其原因，首先是美元作为享有金融霸权的货币，经过长期贬值，已接近霸权保障底线，美国必然要从战略上调整弱势美元政策。其次，美国巨额贸易逆差现象有所好转，次按危机也有所缓解，对美元形成支持。再次，美国减息周期已近尾声，一般预料将于明年进入加息周期，而欧元区由于经济下滑，可能促使欧央行进入减息周期，利率差异的反转也促成美元反转。美元汇率变化，是国际资本流动的风向标。美元贬值时，大量资金流向新兴市场；美元触底反弹，资金又开始流出新兴市场。美国大选过后，过度贬值货币而透支国力的做法，很可能为新一届政府所纠正。有鉴于此，规模巨大的美元境外热钱，开始回流美国。看来，这是A股和港股在市盈率已相当低的情况下仍然持续下跌的原因之一，投资者应留意此中风险。

人民币汇率改革3年来，对美元升值已达21%。有专家认为，升值20-30%是中国经济可以承受的极限，因为这个升值幅度，吃掉了许多出口企业的基本利润。同时，美元持续贬值相当于美国将通胀输出到中国，形成对中国经济民生的巨大压力。此外，国际市场初级产品持续上涨，令作为制造业大国和贸易大国的中国，成为原材料上涨的主要承担者，出口企业利润空间受到挤压，盈利水平下降，经营压力增加。对于多数利润微薄的中国企业来说，人民币过度升值就像「压断骆驼脊背的最后一根稻草」，形成企业倒闭潮。美元转强，内地厂商成本压力降低，有利经济维持稳定增长。人民币放缓升值速度，或改变对美元的单向增值趋势，也有利于外贸持续增长。